金鑫国际外汇套利：牛市什么时候来？集五福开大牛之盈利福

金鑫国际外汇套利：牛市什么时候来？集五福开大牛之盈利福

四月末的六连阴基本上宣告了这一轮中级反弹行情的结束，也让很多人大牛市的幻想彻底的破灭。那么问题来了，大牛市到底有没有？我的答案是：大牛市一定会有！而且大概率会在未来的一到两年里出现，与此同时伴随着资本市场在管理层心中的地位不断提升，各方面制度不断完善，这一轮的大牛市很可能将超越2007年成为A股史上最大的一轮牛市。现在的关键问题是一到两年这个时间范围跨度太大，能否把这个范围缩小到一到两个月呢？我的答案是：能！只要集齐五张开启大牛市的福卡，就能顺利的在一到两个月的时间里开启一波大牛市。在我看来每一轮的大牛市其实和支付宝的集五福是一样一样的，集齐了五张开启大牛市的福卡之后大牛市跟着就会来了。那么究竟要集到哪五张福卡才能开启这轮的大牛市呢？别着急咱们一张一张的来，首先登场的福卡是盈利福。

众所周知每一轮的大牛市的开启，上市公司盈利增长是必不可少的条件，即便是2015年这样的杠杆牛，在各种政策的刺激下企业盈利也都是大幅增长的。那么如何来量化企业盈利呢？很多人第一反应是看财报。的确，财务数据是反映企业盈利最直接的指标。然而定期公布财报数据在时效上存在一定的滞后性，对于永远都是提前于市场反应的股市来说，等到财报体现盈利增长，显然已经晚了很可能牛市已经过去了一半了。所以必须要有一个先行的指标来量化企业盈利，在过去的研究中我发现CPI-PPI就是这样一个能够有效反映企业盈利预期的先行指标。

实际上CPI-PPI数据是一个很基础的经济指标，很多人都在用，专业人士更多的是用他来观察通胀预期，而在我看来这却是一个很好的反映企业盈利预期的先行指标。下面这张图就是CPI-PPI和上证指数的对比图，图中蓝线为上证指数，绿线为CPI-PPI值，红线标注的是CPI-PPI值为0的位置。

我们可以发现2009年和2015年的两轮牛市都是在CPI-PPI正值区域开启的，2007年的那轮牛市虽然CPI-PPI数值虽然在零轴下方，但也是在CPI-PPI数值大幅回升的过程中开启的。分析原因我认为主要和咱们企业数量的分布有关。

在我国现阶段绝大多数企业都是在下游的位置，而且下游企业数量所占的比重逐年都在提升，相应的下游企业也就提供了整个社会绝大多数的就业岗位。下游企业盈利回升居民拿到手里的钱就增多，下游产品的消费就会提升，消费需求上升下游企业从上游购买的原材料也相应会增加，上游的盈利也会提高，从而形成一个正向循环。

CPI是消费者物价指数的简称，主要反映的是下游企业的价格。PPI是工业品出厂价格指数的简称，主要反映的是上游企业的价格。CPI-PPI的数值则代表下游企业盈利的水平，数值为正则代表下游企业的盈利水平高于上游企业的盈利水平，所以CPI-PPI数值为正对整体企业盈利有着很强的正向激励作用。正是基于这样一个逻辑，我把CPI-PPI数值用来分析整体企业的盈利预期。

现在再回到这张图我们可以看到，这一数值去年12月开始进入了正值区域，这样一来盈利福就算是集到了，这可能也是当前市场很多人看牛市的原因之一。那么这一数值连续四个月为正值，是否就意味牛市来了呢？我的答案是，从企业盈利预期的角度来看是具备了牛市开启的条件，但是时间还不够。原因在于CPI-PPI是一个先行指标，先行指标的缺陷，你能预期到未来会有，但是有一个时间差，这个时间差不确定，2005年那轮牛市是9个月，2009年那轮牛市是2个月，2014年那轮牛市是24个月。

当然站在长线的角度你在去年12月拿着股票不动，未来一到两年内大概率会开启牛市。但是这期间会有很多次的大幅震荡或者钝刀子割肉式的阴跌，这对持仓者的身心绝对是极大的折磨。对于绝大多数人的心态都是一个极大的考验，想要坚持下来非常非常的难，这一点相信在股市有些年头的人一定深有体会。炒股三分预测，七分心态，心态被折磨坏了就算预测对了也会因为心态不好而无法坚持初心。所以长期看去年底的那个低点算是一个大牛市的买点，但绝对不是一个心态好的大牛市买点。

那么一个心态好的牛市买点什么时候才能来呢？咱们下回分解。